¿Terminarán las criptomonedas?

¿Terminarán las criptomonedas?

Un amigo mío durante la devastadora guerra de la potencia informática en Bitcoin Cash dijo de pasada: “¿Pero ahora Bitcoin se cotiza más barato que los costos de minería? ¿No hay un umbral de precio mínimo? ”Desafortunadamente, las criptomonedas no tienen un umbral inferior, al igual que un umbral superior. Intentemos analizar esta pregunta un poco más.

Intentar formular lo que impulsa los precios de las criptomonedas en una dirección u otra es como predecir el futuro a partir de las hojas de té: puedes ver cualquier cosa. Los costos de minería de Bitcoin varían según el país, y los números que tenemos son, en el mejor de los casos, solo una estimación aproximada. No hay una oficina estadística o auditor centralizado que mida el costo de la electricidad y el equipo y reciba una cifra que represente con precisión los costos de la minería de Bitcoin, o cualquier otra criptomoneda. Pero, según las estimaciones disponibles, los analistas sugirieron que el precio mínimo de bitcoin está en algún lugar entre $ 4,500 y $ 6,500. Sin embargo, estas estimaciones no tienen en cuenta que el costo marginal de simplemente desconectar las máquinas de minería de Bitcoin es cero. Solo hay costos de capital prepagos para el equipo de minería. Si agregamos a esto que los mineros de criptomonedas ya podrían depreciar sus equipos durante los ciclos anteriores de crecimiento de precios, entonces, de hecho, no hay un umbral más bajo: los mineros de Bitcoin simplemente pueden apagar sus equipos y dejar de consumir electricidad.

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A esto se agrega la observación de que para Bitcoin no hay comprador de último recurso. Debido a la descentralización, no existe una autoridad única capaz de respaldar el valor de Bitcoin en relación con el dólar. En el caso de las monedas estatales, los países generalmente (dependiendo de su objetivo final) absorben una cantidad excesiva de su moneda para evitar la depreciación, lo que hace que las importaciones sean excesivamente caras. Del mismo modo, cuando la moneda del estado crece, las exportaciones se vuelven excesivamente caras, por lo que los bancos centrales comienzan a imprimir dinero (una forma es emitir préstamos a los bancos a través de una ventana de descuento) con la esperanza de que el crecimiento de la oferta pacifique el crecimiento de la moneda. Los economistas más inteligentes y los banqueros centrales están trabajando para lograr un equilibrio delicado. Pero Bitcoin no disfruta de tal privilegio.

Además, los inversores ahora tienen muchas razones para elegir dólares. Desde las consecuencias del Brexit hasta el potencial colapso fiscal de Italia, Europa parece extremadamente volátil. Sin embargo, este continente alberga dos monedas mundiales importantes: el euro y la libra, que recientemente han perdido valor frente al dólar. El yen japonés, que complementa la canasta de las monedas más buscadas del mundo, ha tenido un éxito ligeramente mejor. A pesar del pico de marzo frente al dólar, ya que la economía japonesa mostró los primeros frutos de una reversión fría, el yen volvió más o menos al mismo nivel en el que comenzó el año. El oro, generalmente visto como un refugio seguro en tiempos de inestabilidad económica, ha perdido su atractivo a medida que los inversores prefieren acciones y otras inversiones riesgosas en busca de mejores retornos, pero ahora que la volatilidad ha regresado, los inversores vuelven a correr hacia el dólar.

Sin embargo, cada crisis es ligeramente diferente, por lo que la crisis inminente, que, aparentemente, muchos esperan ahora, también será diferente a las anteriores. Ya hay una serie de signos que indican un aumento de la volatilidad (un presagio típico de la crisis).

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Bajo el sistema económico global actual, nos guste o no, el dólar domina. Ya sea que desee comprar jugo de naranja congelado o freón, los precios globales de los productos generalmente se establecen en dólares. Incluso el valor de las criptomonedas se mide en dólares. Y dado que los dólares son la grasa con la que se está ejecutando el sistema global actual, los aumentos repentinos del dólar pueden ser uno de los signos de inestabilidad económica inminente. Una forma de medir esta volatilidad es determinar el valor agregado que los bancos cobran por cambiar una moneda por otra en el mercado de derivados. En el pico de la crisis, las instituciones financieras y los inversores tienen prisa por obtener dólares para financiar obligaciones denominadas en dólares, como papel comercial o cuentas comerciales. El margen en tales casos generalmente crece, especialmente hacia el final del año fiscal, cuando los bancos quieren reducir la cantidad de derivados en dólares en su balance general en la víspera de la temporada de informes. Pero si estas cifras comienzan a distorsionarse fuera de la temporada de informes, esto puede indicar que los bancos quieren reducir sus pasivos y entrar en dólares, y tal vez esto es lo que se está observando ahora.

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Las acciones tecnológicas y las llamadas acciones de FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix y Google) también cayeron de sus máximos a medida que los operadores redujeron sus posiciones en los favoritos del mercado de valores y sus precios comenzaron a ser cuestionados.

No debe esperar que la volatilidad omita la criptomoneda, incluido el bitcoin. Incluso si las acciones de FAANG no pueden evitar ventas difíciles, ¿quién dijo que las criptomonedas, también estrechamente relacionadas con la tecnología, evitarán esto?

Sin embargo, establecer paralelos entre ellos es prematuro.

Los mercados de criptomonedas aún son relativamente jóvenes, y se cree que la manipulación es común aquí. ¿Cómo vale la pena considerar todo este caos? ¿Es esta una oportunidad para que los inversores inteligentes aprovechen una criptomoneda en particular que es alcista?

Hay varias razones para tener precaución en tales períodos de incertidumbre. Para que los precios de las criptomonedas se recuperen, los dólares deben fluir hacia ellos, y estos dólares deben provenir de alguna parte. Cuando los precios de las acciones y los bienes raíces aumentaron constantemente, los inversores tenían pocas razones para invertir en una nueva clase de activos extremadamente especulativa. Y dado que el aumento de las tasas de interés de la Fed se ha convertido en una realidad, los costos de financiamiento están aumentando. En este contexto, los inversores pueden decidir que es prudente conservar el efectivo, pero no el efectivo, sino el buen dólar. A pesar del fraude bursátil, la economía de los Estados Unidos continúa creciendo lentamente. El desempleo está en niveles récord bajos, y hay primeros signos de crecimiento salarial, lo que generalmente indica presiones inflacionarias. Y dado que los inversores ahora (más que nunca) comienzan a dudar de los objetivos de ganancias e ingresos, así como de los precios, no debería sorprendernos que los dólares estén dejando criptomonedas, que sigue siendo un objetivo de inversión especulativo.

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Dadas estas consideraciones macroeconómicas, es poco probable que un fondo indexado aprobado por la Comisión de Bolsa y Valores o un aumento en la adopción conduzca a una mayor afluencia de fondos a las criptomonedas.

¿Significa esto que es hora de que los partidarios de la criptomoneda se den por vencidos y vuelvan al trabajo normal? Apenas

No pasa un día sin mencionar las criptomonedas en una u otra publicación financiera grande, como The Wall Street Journal, CNBC, Forbes, Fortune, Bloomberg o Financial Times. Al margen del festival de tecnología financiera de Singapur, que no termina así, nada menos que la directora gerente del FMI, Christine Lagarde, abogó por que los bancos centrales emitieran sus propias monedas digitales. Las bolsas de valores de Singapur a São Paulo están considerando la tokenización de acciones para acelerar las transacciones. Las compañías de logística están probando sistemas de seguimiento basados ​​en blockchain, mientras que las compañías de seguros como MetLife incluso están experimentando con sus propios contratos inteligentes. Docenas de compañías financieras y tecnológicas sin publicidad, y algunas más públicamente, como en el caso de Fidelity Investments, uno de los administradores de activos más grandes del mundo, están trabajando en soluciones de custodia para el comercio de criptomonedas. El Chicago Options Exchange y el Chicago Mercantile Exchange estuvieron entre los primeros intercambios en ofrecer intercambios de derivados de Bitcoin. Independientemente de los precios, la cantidad de recursos humanos y financieros invertidos en esta industria es sorprendente, especialmente cuando se considera la posibilidad de que las criptomonedas bajen de precio (al menos a corto plazo).

Otro problema es el sesgo de confirmación. Bitcoin y sus familiares realmente llegaron al centro de atención pública solo cuando alcanzaron el precio de $ 20,000 a fines de 2017. Y está claro que la gente corrió hacia él: a todos les gustan los ganadores. Pero, ¿qué pasa con el hecho de que no hace mucho tiempo (y realmente no fue hace tanto) Bitcoin se cotizaba a $ 200? En el caso de cualquier activo, no solo digital, la forma en que lo considere está estrechamente relacionada con los ingresos recibidos de él. Es natural evitar lo que le causó problemas importantes, y hay muchas historias sentimentales sobre la ruina en los medios debido a la especulación sobre las criptomonedas. Pero cualquier moneda (juego de palabras) tiene dos caras, y en la criptosfera también hubo muchos ganadores. Desafortunadamente, dada la relativa inmadurez de los mercados de criptomonedas, los gráficos y los precios aquí son un poco como la adivinación. Sería más fácil si alguien pudiera asegurar: «En silencio, ya hemos visto esto», pero sea que te guste o no, es imposible. Simplemente no tenemos suficientes datos empíricos, precios históricos o matrices de correlación para decir cuándo se alcanzó el fondo o el pico. Como dijo Winston Churchill:

“Este no es el final. Esto ni siquiera es el principio del fin. Pero tal vez este sea el final del principio «

Estas palabras ahora son más relevantes para los mercados de criptomonedas que nunca.

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