Impacto del Blockchain en la industria financiera

Impacto del Blockchain en la industria financiera - AVA Markets

En este artículo analizaremos qué áreas de las instituciones financieras se verán afectadas principalmente por las tecnologías de blockchain. Creemos que, en el futuro cercano, la tecnología blockchain tendrá los mismos efectos en la organización financiera, que lo que hizo Internet en la industria de la información. Lo reorganizará por completo.

Las descentralizadas tecnologías Ledger han creado el «Internet del valor» al permitir intercambios de valor entre pares, fáciles, inmediatos y casi gratuitos a través de Internet. Este papel era hasta ahora el monopolio de los bancos. Analizaremos cómo esta tecnología naciente desafiará a los bancos en su campo y dará nacimiento a competidores formidables. Por otro lado, los bancos y las instituciones financieras en general, siempre han estado a la vanguardia de la evolución de las tecnologías y también es muy interesante describir cómo se están preparando actualmente para la batalla.

Separaremos este estudio en dos artículos diferentes. Uno dedicado a los bancos minoristas, es decir, los bancos que se ocupan de nuestras operaciones diarias (I) y el otro a los bancos de inversión que participan en los mercados de capitales y la banca corporativa (II).

I – EL IMPACTO EN LOS BANCOS MINORISTAS

Los bancos tal como los conocemos están involucrados en actividades muy diversificadas. Desde el suministro de dinero hasta la administración de bienes raíces, los bancos están presentes en cada paso de nuestra economía. Pero no siempre ha sido asi. Al principio, los bancos solo almacenaban oro en nombre de sus clientes por razones de seguridad. A cambio, los clientes recibían un recibo que era una prueba de propiedad de una determinada cantidad de oro. Por obvias razones de conveniencia, estos recibos fueron intercambiados progresivamente por bienes y servicios porque estaban respaldados por oro. Las monedas Fiat nacieron.

La revolución de Blockchain  - AVA Markets

Pero luego, como las personas solo intercambiaban estos recibos, los bancos se dieron cuenta de que todo el oro que dormía en sus cajas fuertes podía ser prestado y así comenzó la historia que evolucionó hasta los productos derivados exóticos que la mayoría de la población descubrió en 2008.

Esta breve historia de los bancos nos recuerda que las funciones básicas de un banco son actualizar un libro mayor para organizar los pagos y, de paso, ofrecer préstamos. Y este sigue siendo el caso hoy. Cuando compra algo con su tarjeta de crédito, su banco actualiza su libro mayor al eliminar el monto gastado de su cuenta y lo agrega a la cuenta del vendedor (a través del banco del vendedor si es necesario). Entonces, su cuenta es solo un número en el libro mayor del banco que muestra el monto que ha depositado y que el banco le debe. De la misma manera, cuando un banco le otorga un préstamo, se crea una línea en el lado del débito de su cuenta y se disminuye cada vez que realiza un reembolso.

Entonces, en el sistema económico actual, los bancos están jugando el papel de intermediarios de confianza, porque los pueblos no pueden intercambiar valor entre sí sin estos intermediarios. ¿Blockchain cambiará esto? Después de todo, una cadena de bloques también es un libro mayor, pero la diferencia se basa en el hecho de que no se necesitan intermediarios confiables ya que todos los miembros de la red lo actualizan de forma descentralizada. En teoría, la cadena de bloques podría conectar a cada participante con un sistema económico para que puedan interactuar entre sí directamente utilizando una cadena de bloques para registrar todas las transacciones.

Los bancos son intermediarios de confianza

Según un informe emitido por Credit Suisse, los líderes del mercado de la industria de tarjetas de pago, como Visa y MasterCard, no están directamente afectados por la evolución tecnológica basada en las Tecnologías de contabilidad descentralizada debido a las importantes inversiones realizadas en esta área. El logro de pagos nacionales (en el mismo país) generalmente se considera eficiente y rápido por parte de los usuarios debido a la gran cantidad de terminales de pagos y puntos de retiro de efectivo.

El purista criptográfico diría que no es más difícil pagar escaneando un código QR o enviando monedas desde un Ledger Nano S. La única diferencia se basa en las enormes inversiones que se han recaudado para equipar cada tienda con máquinas de pago con tarjeta y reemplazarlas ellos con terminales de pago de bitcoin asegurados tomarán tiempo.

El pago directo con bitcoins o cualquier criptomoneda no debe mezclarse con tarjetas de criptografía como la propuesta por Xapo, TenX, CryptoPay, Bitpay, Bitwala y Wirex, que son tarjetas de débito prepagas con criptomonedas. No podemos considerarlos como pagos de bitcoin / criptomonedas ya que las compañías de tarjetas de crédito aún controlan su derecho a emitir tarjetas de débito.

Cajero ATM Bitcoin - AVA Markets

Sin embargo, todavía hay áreas en las que el sistema de pagos, como lo conocemos, está lejos de ser eficiente y donde los criptopagos demostrarán ser competidores formidables: pagos por Internet (1), transferencias internacionales (2) y prestación de servicios financieros a los no bancarizados (3).

Pagos por Internet

Generalmente olvidamos que las tarjetas de crédito se crearon antes de que apareciera Internet. Por lo tanto, se han diseñado para pagos físicos y no para pagos por Internet. Las tarjetas de crédito presentan tres problemas principales. Primero, requieren altas tarifas de procesamiento. Esta es la forma en que los operadores de tarjetas de crédito son remunerados y estas tarifas pueden estar compuestas por una tasa fija (normalmente 0,30 euros) y una variable. Estas tarifas son manejables para transacciones diarias en plataformas de comercio electrónico, pero ciertamente no para el mundo de micropagos que estamos ingresando, donde las máquinas están completando miles de millones de microtransacciones entre sí. El fraude es la segunda debilidad principal de los pagos con tarjeta de crédito. A pesar de todos los esfuerzos de los bancos y los operadores de tarjetas de crédito para proteger estas transacciones, el fraude resultó en pérdidas por valor de $ 21 billones en 2015. Por último, la seguridad es una gran preocupación con los pagos con tarjeta de crédito a través de Internet.

Al mismo tiempo, Alfred Kelly, CEO de VISA, el emisor de tarjetas de crédito más grande del mundo, mencionó durante una entrevista a CNBC, «No veo Bitcoin como un jugador del sistema de pago». En el estado actual del protocolo de Bitcoin, podría estar en lo cierto. Los bitcoins son un medio muy seguro de transferencia de valor a través de Internet, pero también son muy limitadas por varias razones:

  • El protocolo Bitcoin es lento: el protocolo Bitcoin está programado para agregar un bloque cada 10 minutos. La dificultad de la prueba de trabajo siempre se ajusta al número de mineros que actúan en la red (es decir, la cantidad de potencia de hash utilizada en la red), por lo que el intervalo de tiempo entre dos bloques siempre será de 10 minutos. También se considera generalmente que se deben agregar 6 bloques más a la cadena de bloques para que una transacción se considere irrevocable. En la práctica, significa que debemos esperar 60 minutos para confirmar una transacción, que es demasiado larga para aplicaciones comerciales.
  • Bitcoin no escala: Debido al número limitado de transacciones que se pueden agregar a la cadena de bloques, en realidad es difícil aplicar la cadena de bloques a una red con un aumento exponencial cuando las transacciones se realizan entre los miembros de la red (personas físicas o no) también aumentará exponencialmente. El tamaño de cada bloque blockchain es de 1MB y no es suficiente procesar todas las transacciones realizadas en la red bitcoin. De hecho, se considera que 250,000 transacciones están esperando ser procesadas permanentemente.
  • Las tarifas de Bitcoins son muy altas: una consecuencia directa del punto anterior es que, en este momento, la demanda de agregar transacciones al blockchain es tan importante en comparación con el espacio disponible, que las tarifas cobradas por menores a los usuarios pueden alcanzar picos de hasta 25 dólares. Aquí nuevamente, estas tarifas no son adecuadas para usos comerciales del bitcoin.

Una forma de resolver estos problemas (temporalmente) sería ampliar el tamaño del bloque para poder realizar más transacciones al mismo tiempo y reducir las tarifas cobradas por los menores. Este fue el propósito de la implementación de SEGWIT 2X. La cancelación del tenedor SEGWIT indica claramente que los desarrolladores del protocolo Bitcoin han optado por otra solución.

Principales criptomonedas - AVA Markets

The Lightning Network parece haber sido elegido como una alternativa porque propone una arquitectura muy prometedora. Permite la creación de canales fuera de la cadena en los que los usuarios pueden realizar tantas transacciones como deseen sin tener que agregarlas a la cadena de bloques cada vez, pero aun así beneficiarse de la seguridad de una red contable descentralizada. En otras palabras, las transacciones se confirman instantáneamente y las tarifas se distribuyen entre todas las transacciones del canal cuando esta se cierra y la última transacción (el resultado de la compensación de lo que las partes se deben) se agrega a la cadena de bloques.

El único problema es que los canales solo se establecen entre dos personas. Para llegar a una persona con la que no comparte un canal, deberá usar nodos intermediarios o «hubs». Sin embargo, estos nodos y centros pueden ser considerados por los reguladores como «transmisores de dinero» y estar sujetos a grandes requisitos, como mínima capitalización.

«Las regulaciones de la FinCEN definen el término «transmisor de dinero» como una persona que brinda servicios de transmisión de dinero, o cualquier otra persona que se dedique a la transferencia de fondos. El término «servicios de transmisión de dinero» significa «la aceptación de dinero, fondos u otro valor que sustituye la moneda de una persona y la transmisión de dinero, fondos u otro valor que sustituya la moneda por otra ubicación o persona por cualquier medio».

Aquí es donde los bancos y las grandes corporaciones, como las compañías de tarjetas de crédito, podrían entrar en juego y comenzar a administrar la red bitcoin, pero solo el futuro confirmará este escenario.

Tangle, una alternativa a Lightning Network

Tangle es el segundo ejemplo de innovación que podría aumentar drásticamente la velocidad y la seguridad de los pagos en línea. Este es un nuevo tipo de red basado en un DAG (Gráfico Acíclico Dirigido) que ha sido diseñado con el Internet de las Cosas en mente. Tangle ya no es realmente una cadena de bloques, ya que ya no existe un «bloque» o una «cadena». Tangle es en realidad una cadena de bloques de segunda generación que no depende de una arquitectura de bloques conectados entre sí mediante hashes criptográficos, sino que conserva algunos de los fundamentos de la cadena de bloques actual:

  • – Una red peer-to-peer
  • – Una base de datos descentralizada
  • – Un mecanismo de consenso para validar las transacciones

Las transacciones se almacenan directamente en el DAG, lo que significa que cada nodo es minero y no hay tarifas. Por estas razones, los sistemas basados en Tangle deberían escalar muy bien, ser muy rápidos y baratos.

Pagos Internacionales

El sistema de transferencia de valor en Internet tiene 20 años de retraso en comparación con los sistemas de información. El sistema de pagos internacionales es actualmente muy similar a lo que era el sistema de comunicación por correo electrónico en los años 80: un sistema cerrado y compartimentado. Si usted fuera un usuario del sistema de mensajes de Genie, solo podría enviar correos electrónicos a los usuarios de GEnie, pero no a los usuarios de CompuServe o AOL. SMTP es el protocolo que vincula todas estas redes independientes y rápidamente se convirtió en el protocolo de referencia.

Las consecuencias de estas divisiones son múltiples. Los pagos internacionales generalmente toman más de un día, solo se pueden lograr durante el horario de apertura de las agencias bancarias y generan costos significativos. La razón es que antes de llegar a su destino, es probable que sus fondos pasen por varios bancos que tienen sus propios procesos y sistemas.

Todos estos pasos aumentan significativamente el trabajo de verificación cruzada de datos que aumentan la duración de la transferencia, los costos y el riesgo de errores.

Anteriormente mencionamos que las empresas de tarjetas de crédito podrían no verse afectadas por el desarrollo de criptomonedas en el corto y mediano plazo, pero podría ser diferente para las compañías que organizan transferencias internacionales de fondos, como SWIFT o Western Union. Los servicios propuestos por estas compañías son lentos, costosos y generalmente cuentan con sistemas tecnológicos desactualizados. Como ya hemos mencionado, hoy es posible gracias a la tecnología de blockchain transferir grandes sumas al otro extremo del mundo, al instante y por un precio ridículo. El Foro Económico Mundial va más allá y dice que el poder es inquietante para DLT que proviene del simple hecho de que «la tecnología está disponible y que hace sean superfluo los bancos, los proveedores de pagos y las compañías de tarjetas de crédito».

Ripple: los bancos responden a la amenaza

Ripple es un protocolo de Internet cuyo objetivo es facilitar el suministro de fondos entre sus miembros (una comunidad en crecimiento compuesta únicamente por bancos y empresas). De la misma manera que el protocolo simple de transferencia de correo (SMTP) definió las reglas para organizar intercambios de correos electrónicos, RTXP (El protocolo de transacciones ripple) definió un conjunto de reglas para realizar transacciones en Internet de forma instantánea y gratuita, en cualquier moneda, criptomoneda, material (oro, por ejemplo) o cualquier otra unidad de valor.

Ripple - AVA Markets

El objetivo de Ripple es vincular todos los sistemas bancarios existentes e incompatibles para que las transferencias internacionales de fondos entre instituciones sean inmediatas y casi gratuitas.

Proveer servicios financieros a los no bancarizados

La tecnología descentralizada Ledger le dará la oportunidad a la persona que no puede abrir una cuenta bancaria, tener acceso a servicios bancarios desde su teléfono inteligente. Según un informe emitido por McKinsey, casi 2.500 millones de adultos (casi la mitad de la población adulta mundial) no tienen acceso a servicios bancarios para pedir prestado, almacenar o transferir dinero.

Sin embargo, una parte importante de estos adultos ahora está equipada con un teléfono inteligente que podría otorgarles acceso directo a microcréditos o recibir pagos de familiares que trabajan en el extranjero sin utilizar intermediarios costosos. Según el Overseas Development Institute (ODI), «estas tarifas excesivas le cuestan al continente africano $ 1.8 mil millones por año, suficiente dinero para pagar la educación en la escuela primaria de 14 millones de niños en esta región. Esto se debe a que los trabajadores pagaron un promedio del 12% de las tarifas por transferir dinero a sus familiares en el África subsahariana. Para darle una idea, un trabajador que envíe $ 200 por la educación de su familia tendrá que pagar una tarifa de $ 25».

BITPESA

BitPesa es una start-up con sede en Kenia que ofrece servicios de pagos al permitir a sus usuarios intercambiar bitcoins por chelines kenianos y enviarlos directamente a sus carteras de teléfonos móviles.

Tener una cartera en su teléfono móvil y usarlo para hacer pagos es cada vez más común en África y este servicio existió en Kenia antes de la llegada de BitPesa. Safaricom posee M-Pesa, el líder indiscutible de las transferencias y pagos por teléfono móvil (un nivel del PIB del país pasaría por su sistema). BitPesa inicialmente confió en las redes de Safaricom para garantizar su desarrollo.

Pero al ofrecer el mismo servicio que M-Pesa a un costo mucho menor, BitPesa estaba en competencia directa con Safaricom y este último decidió rescindir su contrato y, por lo tanto, no pudo proponer sus servicios en el continente africano.

Un nuevo acuerdo con Airtel money ha ayudado posteriormente a BitPesa a volver y garantizar un alto crecimiento en los últimos dos años.

ABRA

También quisimos mencionar a Abra, una start-up fundada en 2014 y cuyo objetivo es organizar transferencias monetarias internacionales gratuitas e instantáneas. Esta aplicación también utiliza el protocolo Bitcoin para lograr las transferencias, pero la diferencia con Bitpesa es que los usuarios no compran los bitcoins por sí mismos. Como dijo Bill Barhydt, fundador y CEO de Abra, durante la conferencia «Blockchain y monedas digitales de American Banker» en julio de 2016, «los usuarios ni siquiera se dan cuenta de que tienen una cartera de bitcoin. Desde su punto de vista, tienen el dinero local». Esta aplicación es interesante porque propone gestionar el importante riesgo de volatilidad del bitcoin.

Según Bill Barhydt, la implementación de contratos inteligentes con inversores institucionales de bitcoin que constantemente mantienen cantidades significativas de bitcoin lleva a cabo la estabilidad de las carteras. Estos contratos operan un poco como «Contratos por diferencias» («CFD»), es decir, un contrato por el cual las partes acuerdan el valor de una propiedad en el futuro (aquí el bitcoin) y la realización de pagos bilaterales de acuerdo con la fluctuación de este valor al final del contrato.

Podemos imaginar que Abra logra equilibrar sus carteras al realizar una combinación de CFD opuesto para que las ganancias generadas por un contrato compensen la pérdida del otro contrato.

STELLAR
Stellar propone un marco de pago basado en un libro mayor descentralizado que opera de la misma manera que el sistema desarrollado por Ripple. Los fundadores del Stellar, Jed McCaleb (también creador del famoso MtGox) y Joyce Kim, también estuvieron entre los fundadores de Ripple antes de abandonar el proyecto para crear Stellar. La idea de los fundadores de Stellar es ofrecer a las personas que no tienen acceso a los servicios bancarios, principalmente a los habitantes de los países en desarrollo, instalaciones de pago desde sus teléfonos móviles, así como soluciones de transferencias internacionales inmediatas y casi gratuitas.

Stellar - AVA Markets

Concretamente, Stellar proporciona la plataforma para desarrollar aplicaciones desde su API («Horizon») e interactuar con toda la red mediante el intermediario de «núcleo stellar» cuya función es validar las transacciones a través del sistema de consenso que hemos descrito anteriormente. Una vez conectado a la red, es fácil, inmediato y casi gratuito intercambiar cualquier valor de un extremo del planeta al otro.

Préstamo otorgado por la red y almacenado en el blockchain

Las start-ups de Fintech que dependen de la tecnología blockchain también son muy activas en la industria crediticia. Dos jugadores podrían mencionarse pues la solución que proponen son realmente prometedores: SALT y Jibrel Network.

Ambas startups usan el mismo mecanismo. Los usuarios registrarán algunos de sus activos en el blockchain como garantía del préstamo que recibirán de otros usuarios de la red. Para cada activo registrado, se emite un token y se transfiere al prestamista hasta que reciba el reembolso completo de su préstamo. Durante la vigencia del préstamo, los prestamistas pueden intercambiar estos tokens y obtener intereses.

El préstamo otorgado por estos criptoprestamistas es muy flexible porque no se solicitan pre-pagos a los prestatarios, los intereses se acuerdan mutuamente y las verificaciones de crédito se reemplazan por criptomonedas y garantías reales de activos.

Obviamente, podríamos cuestionar la validez legal del registro de activos y su aceleración por parte del prestamista si el prestatario no paga el monto total, pero cuando se ve que el regulador francés reconoció recientemente el valor legal de los títulos grabados en un blockchain, realmente puede sentir el viento de cambio.

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